炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，***，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　藥明康德（***）大賺46億元，創(chuàng)歷史新高，上半年曾陷減持風(fēng)波

　　來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)?近日，CXO龍頭企業(yè)藥明康德披露了頗為亮眼的2022上半年財(cái)報(bào)，這也是該行業(yè)首家披露半年報(bào)的企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2022上半年，藥明康德?tīng)I(yíng)業(yè)收入177.56億元，同比增加68.5%，歸母凈利潤(rùn)46.36億元，同比增長(zhǎng)73.3%；扣非凈利潤(rùn)38.50億元，同比增長(zhǎng)81%。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為人民幣399，574.69萬(wàn)元，較2021年同期增長(zhǎng)86.48%。

　　但是業(yè)績(jī)發(fā)布次日，藥明康德的股價(jià)卻下跌5.12%，報(bào)收于96.36元/股。年初至今，藥明康德股價(jià)跌幅近20%。

　　業(yè)績(jī)暴增創(chuàng)歷史新高

　　7月26日晚間，藥明康德披露了頗為亮眼的2022年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，藥明康德董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李革表示：“2022年上半年公司取得了創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，再次證明我們獨(dú)特的CRDMO和CTDMO業(yè)務(wù)模式能夠持續(xù)驅(qū)動(dòng)公司的快速發(fā)展，讓我們更好地為客戶服務(wù)?！?/p>

　　由于業(yè)績(jī)暴增，藥明康德將2022年全年收入增長(zhǎng)目標(biāo)從65-70%上調(diào)至68-72%。藥明康德表示，這顯示了公司在CRDMO和CTDMO業(yè)務(wù)模式驅(qū)動(dòng)下持續(xù)加速發(fā)展的信心。

　　藥明康德主營(yíng)業(yè)務(wù)分為化學(xué)業(yè)務(wù)、測(cè)試業(yè)務(wù)、生物學(xué)業(yè)務(wù)、細(xì)胞及基因療法CTDMO業(yè)務(wù)、國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部，服務(wù)范圍覆蓋從概念產(chǎn)生到商業(yè)化生產(chǎn)的整個(gè)流程，服務(wù)區(qū)域包括中國(guó)、美國(guó)、歐洲及其他區(qū)域。

　　報(bào)告期內(nèi)，藥明康德來(lái)自美國(guó)客戶收入為人民幣119.09億元，同比增長(zhǎng)104%；來(lái)自中國(guó)客戶收入為人民幣31.75億元，同比增長(zhǎng)27%；來(lái)自歐洲客戶收入為人民幣18.53億元，同比增長(zhǎng)24%；來(lái)自其他地區(qū)客戶收入為人民幣8.19億元，同比增長(zhǎng)15%。

　　藥明康德的化學(xué)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比最大，2022上半年實(shí)現(xiàn)收入129.74億元，同比增長(zhǎng)101.9%，毛利率為41%。剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目，化學(xué)業(yè)務(wù)板塊收入同比增長(zhǎng)36.8%；測(cè)試業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入26.05億元，同比增長(zhǎng)23.6%，毛利率為35.6%；生物學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.91億元，同比增長(zhǎng)18.5%，毛利率為40.7%；細(xì)胞及基因療法CTDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.15億元，同比增長(zhǎng)35.7%，毛利率為-6.9%，公司將毛利率為負(fù)，歸因于新啟用的上海臨港運(yùn)營(yíng)基地利用率較低；國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部實(shí)現(xiàn)收入4.55億元，同比下降26.7%，毛利率為30.7%。對(duì)于該業(yè)務(wù)收入下降，公司則解釋為，公司正在主動(dòng)進(jìn)行業(yè)務(wù)升級(jí)迭代，以滿足客戶對(duì)中國(guó)新藥研發(fā)服務(wù)的更高要求，由于交付IND周期更長(zhǎng)，對(duì)當(dāng)期業(yè)績(jī)有一定程度影響。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用為人民幣65，719.99萬(wàn)元，較2021年同期增長(zhǎng)62.50%，對(duì)于研發(fā)費(fèi)用增加，藥明康德表示，公司在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)加大研發(fā)投入，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)PROTAC、寡核苷酸藥、多肽藥、抗體偶聯(lián)藥物（ADC）、雙抗、細(xì)胞和基因等新分子類型的服務(wù)能力。

　　華西證券認(rèn)為，考慮到國(guó)內(nèi)底層紅利（工程師紅利和生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)），且目前國(guó)內(nèi)CXO供應(yīng)鏈占全球比重不高，綜合來(lái)看，仍然維持之前CXO行業(yè)將在未來(lái)3-5年處于高速增長(zhǎng)的判斷，其中藥明康德作為根植于中國(guó)的全球性的CXO龍頭企業(yè)，將能持續(xù)受益于行業(yè)紅利帶來(lái)的高增長(zhǎng)。

　　減持風(fēng)波引發(fā)股價(jià)震蕩

　　值得注意的是，盡管業(yè)績(jī)亮眼，但是在中報(bào)發(fā)布次日，藥明康德股價(jià)下跌5.12%，報(bào)收于96.36元/股。

　　今年上半年，藥明康德因?yàn)閮纱螠p持事件引發(fā)股價(jià)震蕩。6月10日，藥明康德發(fā)布減持計(jì)劃：因自身資金需求，公司實(shí)際控制人控制的股東及與實(shí)際控制人簽署一致行動(dòng)協(xié)議的股東（下稱“減持股東”）計(jì)劃自本公告之日起15個(gè)交易日后的不超過(guò)90日期間內(nèi)合計(jì)減持不超過(guò)公司總股本3%的A股股份。此次減持約88，680，300股，按照當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，減持額度近百億。

　　次日，藥明康德股價(jià)跌停，報(bào)收于93元/股。隨后股價(jià)低位徘徊。

　　在此之前的5月，藥明康德股東上海瀛翊因?yàn)檫`規(guī)減持，收到證監(jiān)會(huì)發(fā)出的2億元天價(jià)罰單，這是新證券法實(shí)施以來(lái)因違規(guī)減持被處罰的首個(gè)案例，因被證監(jiān)會(huì)定性為“情節(jié)嚴(yán)重、影響惡劣”而備受關(guān)注。

　　上海瀛翊于2016年以約4076萬(wàn)元獲得藥明康德1047.87萬(wàn)股，占藥明康德總股本的1.0056%，后經(jīng)兩次權(quán)益分派以及港股上市定向增發(fā)，上海瀛翊持有藥明康德2053.83萬(wàn)股，占藥明康德總股本的0.8381%。而此次上海瀛翊減持金額高達(dá)28.94億元，且減持時(shí)間段“精準(zhǔn)”，獲利頗豐。因此，不少投資者認(rèn)為，2億元罰單對(duì)于這家公司而言，違法成本并不高。藥明康德相關(guān)人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，此次處罰僅是針對(duì)股東，不涉及公司和公司的其他股東，不會(huì)對(duì)公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成影響。

　　值得注意的是，在今年5月，藥明康德董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于公司增發(fā)H股股票方案的議案》，發(fā)行數(shù)量為不超過(guò)78，434，254股H股。募集資金用途為拓展公司及其子公司的海外業(yè)務(wù)、償還銀行貸款及其他借款和補(bǔ)充一般運(yùn)營(yíng)資金。

　　年初至今，藥明康德H股跌幅近三成。